各行业增长齐头并进,毛利率提升

　　公司服务的下游行业领域包括能源、电信、政府、生物、制造和金融等,其中,去年出现了三个收入超亿元的行业,它们分别是能源、电信和政府,各自的增速分别为38%、38%和28%,均实现了较好的增长。

　　公司利润增速显著超过营业收入增速,主要原因是毛利率得到提升,从前年的20.51%提升到去年的22.80%。公司加强了对重点客户的销售覆盖和服务能力建设,通过为客户提供涵盖咨询设计、系统集成、软件开发、技术服务和产品销售的综合服务,提升了公司整体盈利能力。

　　费用率小幅增加,经营性现金流减少

　　公司各项费用率都有不同程度增加,但总幅度不大。经营性现金流的净额为3,021万元,同比减少23%,主要是支付给职工的现金和各项税费增长较快。

　　公司的收入结构较好,前五名客户的销售总占比为17.96%,不存在对少数大客户的依赖情况。

　　数据中心的新建和升级需求保持旺盛

　　随着各行业信息化程度的不断提高和云计算带来的巨大市场机遇,客户对数据中心的新建和升级需求保持旺盛。其中,电信、金融、政府、制造和能源行业是数据中心改造和扩建的重点,这些也是公司现有的重点客户。另外,生物、动漫等新兴行业存在着对数据中心的新建需求,生物也有望成为公司的下一个亿元行业。

　　盈利预测和估值

　　公司今年的经营目标是实现主营业务收入增长不低于20%,归属于母公司股东的净利润增长不低于30%。我们预计今年EPS为0.95元,最新股价对应的市盈率为32倍。

　　首次给予"中性"评级,合理目标价为32.30元,对应动态市盈率为34倍。