(一)安防监控设备子行业

    1、预计后端DVR增速将放缓，前端摄像机市场仍将保持高增长，预计明年的关注点依然是高清为主。

    本次安博会很明显感受到，监控设备厂商产品展区的DVR、NVR产品相比去年大幅减少，各家厂商主要都是针对前端摄像机市场进行产品展示。主要原因是，一方面华为海思的ASIC芯片导致DVR产品的差异性减小，而ASIC芯片降低二次研发门槛后大量小厂商进入DVR领域=>大华海康4-5月份的价格战=>DVR产品(尤其是CIF、4CIF系列)的整体价格及利润率水平在下降(海康和大华分别通过发布Netra、H6平台新产品来维持综合利润率)；另一方面，IP高清摄像机市场爆发导致后端存储方案多样化。我们预计明年DVR行业的整体增速将放缓，预计在18%-20%左右。

    前端摄像机市场展现出爆发式增长，当前的关注点依然是“高清”为主，并未有大厂商推出新概念产品。我们认为明年高清摄像机(主流方案包含IP高清和HD-SDI高清)市场依然将展现高增长，其中HD-SDI由于清晰度、传输的实时性/安全性、工程商/集成商的动力，短期内高端项目热度较高，但我们预计，IP高清将成为未来趋势。

    2、单一产品厂商将有被边缘化风险；设备商向系统解决方案厂商转型是大势所趋

    我们一直关注的海康威视、大华股份、英飞拓、波粒智能、中兴力维、汉邦高科等国内安防监控设备厂商均推出了安防监控设备的前-中-后端全系列产品线，我们认为在以行业/政府需求为主的安防行业，仅做单一产品的厂商将存在被边缘化的风险。

    本次安博会看到更多关于解决方案的展示内容，我们认为，设备商向系统解决方案厂商转型是大势所趋。主要原因是：(1)安防产品品类众多，行业化需求具有差异性，“ServiceSolution”成为主流的商业模式；(2)为了避开纯粹的产品价格竞争，缩短产业链，保证利润的最大化；(3)解决方案由于需要较多的成功案例积累，具有高壁垒和难复制属性，大厂商可通过解决方案来维持竞争力。转型速度将决定未来份额及竞争力。

    3、预计明年海外市场增速将好于国内市场

    行业的普遍看法是，(1)虽然明年政府投资增速下滑可能会对行业造成一定负面影响，但是政府换届期间的维稳要求呈上升态势，预计明年国内市场景气依然相对较好。(2)海外市场景气回升的概率大，一方面欧美等传统市场随经济企稳/公共安全事件频发，需求企稳；另一方面，印度和巴西两个新兴经济体市场景气高涨，以印度银行为例，有70%的银行柜台未装配摄像机，市场潜力空间大。

    (二)门禁系统/智能家居子行业厂商推动力度加大，防盗报警仍需时日

    门禁系统和智能家居作为行业中比较窄的子行业，往年安博会的宣传力度很小，但是今年很明显感觉这两块业务的厂商推动力度很大，我们会做好两家上市公司捷顺科技、安居宝的持续跟踪工作。

    (三)行业上市公司情况

    另外，我们和海康威视、大华股份、英飞拓(董事长)的高管进行了充分的交流沟通。

　　海康威视，目前至2012年，我们的安防行业主推品种依然是海康威视。公司向解决方案转型多业务领域扩张海外布局的战略思路已清晰化，且今明年EPS确定性好，我们依然积极看好。

    英飞拓，由于换届导致上海地区安防项目推迟造成今年的业绩低点，预计明年业绩具有较大的向上弹性；另外，公司外延式扩张/多品牌运营的思路已定，对切入海外市场意义明显。