公司于2011年1月17日收到北京发改委转发国家发改委关于2010年信息安全专项项目文件的通知（京发改【2010】

　　2215号），国家发改委同意将“立思辰(22.700,-0.41,-1.77%)涉密电子文档打印复印的安全监控与审计系统及其产业化项目”列入2010年国家高技术产业发展项目计划，并给予800万元的国家补助资金，该补助资金主要用于软硬件设备采购及研究开发支出。

　　点评：

　　行业地位确立，推广进程有望加速。“涉密电子文档打印复印的安全监控与审计系统”即我们前期报告中提到的安全打印软件，我们理解该系统实现的功能是实现军工企业等客户的涉密电子文档打印和复印流程自动化，并提供监控和审计功能。客户在实施该系统后可以减少打印和复印流程中可能存在的泄密点，提升主管部门对客户信息安全的评价。公司在三季报中披露，自2010年下半年开始进行该系统的市场推广，已在军工系统的多个研究院、所上线应用，并获得用户的高度认可。不同于公司以往的文件管理外包业务，该系统的盈利模式是软件授权加上服务。该业务的放量丰富了公司的业务组合，有助于提高公司的净利润率水平。我们认为本次补助确立了公司在安全打印软件行业的市场地位，可以显著提高客户实施该系统的意愿，有助于公司快速抢占市场份额，形成先发优势。我们维持2011年公司该业务实现6000万营收的预测。

　　短期增厚盈利，尽管规模较小。公司公告称该笔资金将计入递延收益，对公司2011年度及2012年度的净利润将有积极影响。假设补助在2011年和2012年均摊，公司每年盈利有望获得400万得增厚。

　　维持“买入”评级。考虑到本次补助对公司盈利影响较小，我们暂维持公司盈利预期。不考虑友网科技的收购，我们预测公司2010~2012年EPS分别为0.39元、0.67元和0.98元。考虑友网科技收购，我们预测公司2010~2012年备考EPS分别为0.45元、0.74元和1.07元。公司近期股价受累于大盘而有所调整，目前公司股价对应2011年和2012年的市盈率分别约为31倍和21倍（考虑友网科技收购）。鉴于我们对公司今明两年业绩的高速增长较有信心，我们维持“买入”的投资评级和33.00元的目标价。

　　主要不确定性。收购友网科技能否获批仍有不确定性；教育和军队行业进展可能会低于预期。