瑞士信贷今天发布研究报告称，华为的业务重点正在从运营商市场转向企业市场，而思科将受到来自华为的严重威胁。

　　以下为报告全文：

　　运营商市场营收增长放缓

　　华为此前来自欧美运营商的营收呈现爆炸式增长，而市场份额也不断提升。然而2011年，这一增长出现放缓。2011年，华为的运营商业务营收增长连续第3年出现下降，同比增长率为11%，远低于2010年的近20%，以及近30%的5年年复合增长率。这一增长率也低于通信设备行业整体的年增长率，以及运营商通信设备公司的平均水平，两者分别为12%和14%。

　　与此同时，中兴2011年的运营商业务营收增长较通信设备行业平均水平高50%。这表明，尽管运营商资本支出紧缩，但欧美的运营商通信设备公司仍面临来自非欧美同行的竞争威胁。

　　华为向企业和消费类业务的发展将威胁思科和其他企业通信设备公司

　　在传统的运营商业务增长放缓的情况下，华为将关注重点转向企业和消费类市场。这一新的业务重点表明，华为和其他亚洲厂商将成为思科和Juniper等企业通信设备公司的长期威胁。2011年，华为企业业务营收同比增长69%，至15亿美元。华为预计2012年该业务营收将同比增长50%，远高于思科等公司预计的增长率。

　　另一方面，从近期来看，华为对思科等公司的威胁很有限，因为华为相关业务的规模仍然很小，营收仅为思科同类业务的约5%。此外，华为对中国市场也非常依赖。目前，华为已成为排名前10的企业通信设备公司。华为过去10年中在运营商市场的战略和执行力意味着思科等公司将面临威胁。

　　利润率下降，但欧美设备商也不会受益

　　尽管华为2011年利润率出现下降，但我们预计华为仍将采取积极的价格策略，在企业通信设备市场抢占份额。在运营商市场，中兴取代华为，开始采用积极的价格策略。

　　研发投资明显超过欧美设备商

　　在研发投资增速方面，华为继续超过欧美竞争对手，这包括研发资金和研发人员的增长两方面。2011年，华为的研发支出同比增长超过20%，但研发支出占营收的比重与欧美竞争对手相比仍处于较低水平。